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日前，SATP Holding（慧算账）递交招股书，这家专为中小微提供财税劳动的“隐形冠军”正在冲刺港股。

2014年，国度初次冷漠“人人创业、万众翻新”策略，巨额小微企业如浩如烟海般出生。而这些企业恰是财税劳动的主要用户。它们时常财务职责较少，向第三方公司购买财税劳动成本更低。由此，财税劳动迎来蓝海市集。

医学生教悔布景的独创东说念看法述刚，彼时照旧是上市公司的“二把手”。他看准契机清除了丰厚待遇，建立了慧算账，其现可提供包括管帐、发票、税务合规与玄虚财务管制在内的AI赋能财税处理决议。

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建立于今，慧算账已获取、腾讯、IDG老本、清控银杏、51信用卡、高成老本、阳光东说念主寿等著明机构的投资。

那么，这家公司到底为何受到繁密明星老本的意思？背后又有哪些不为东说念主知的创业故事？

上市公司“二把手”离职，干出一个行业隐形冠军

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这是一个医学生干出一家财税规模“隐形冠军”的故事。

张述刚1989年毕业于青海大学医学院，主修的是临床医药学。不外，他并莫得一直从事医疗行业，而是在国内税务规模打拼了15年，还曾是国度税务总局金税三期征税劳动平台技俩总监。

2005年，他赴任于国内税务规模一流的系统集成商方欣科技，先后担任了系统集成、售前工夫支握、税务和营销中心等多个业务板块的总司理，终末成为了这家公司的实施副总裁。

全面主握公司业务的张述刚越来越嗅觉到行业、工夫、体制等多方面的制肘，2013年一整年时辰，他皆在夜不可眠中渡过，险些让他夜夜难眠，照旧年过40岁的他最终下定决心重新开动。

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他作出了一个出乎同行意象的决定——离职，清除了这家上市公司“二把手”的丰厚待遇。多年来对税务行业的念念考，让他看到了中小微企业税务市集的潜在契机。

张述刚建立慧算账之初，定位是为代理记账公司提供SaaS劳动。

具体来说，公司从事的代理记账业务，只可算是管帐规模的一个分支。有一定例模的公司会组织里面财务团队，致使需要遴聘管帐师事务所。而代理记账机构则主要面向小微企业提供记账、报税等劳动，匡助他们省去雇佣管帐的东说念主力成本。

2014年11月，调研市集需求；2015年4月，初版产物迷惑完成。

推论过程颠倒顺利，不外到了八九月，照旧有1000多家客户理睬试用慧算账产物，但由于管帐东说念主员的反抗很大，雇主的温雅并莫得改换成管帐东说念主员的活跃使用。最终收尾是，试用事后，粗豪付费的客户很少。

骨子上，一个老管帐作念三年，爱戴着一百户，我方开一个代帐公司，就把这一百户就带走了。

而慧算账的SaaS产物全程操作皆在系统上进行，客户信息和数据千里淀在系统上，个东说念主的离开很难导致客户的流失，恰是磨灭了好多东说念主的“创业想法”。

2015年9月，张述刚、张明淇、刘辉三个东说念主在会议室里，研讨了整整一周。团队自筹加上Pre-A轮融资共3000万元，照旧花掉了2000多万元。

张述刚其后觉得，记账确乎是财税（代记账）公司的痛点，但不及够痛，帮他们记账不如帮他们获客。

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终末，张述刚拍板决定转型开店。

2015年11月，慧算账开设了第一家直营代记账公司，通过履行发现自营店的运贸易绩跳跃了平方的代记账公司。

让团队兴盛的是，比较于SaaS软件销售，代理记账自己是一个更大的市集。前者可能在销售额五六亿时就波及天花板，后者的市集范围跳跃千亿。

张述刚判断，传统代账公司缺的不是一套用具，而是一套管制体系。其后，慧算账通过加盟形式赋能代理商，散伙2022年底，慧算账旗下除了自成散布在46个城市的92个劳动网点，还包括了409名区域机构配结伙伴。

夙昔，慧算账推出SATP系统（即财税SaaS系统）的1.0版块，如今照旧更新到6.5版块。

散伙2022年底，公司2565名职工，其中研发东说念主员242东说念主，占比接近10%。在繁密以运营为主的代账公司中，慧算账更像是一家金融科技公司。

SATP系统，提高了慧算账的财税劳动成果。借助AI工夫和公司多年积贮的财税模子参数，SATP系统不错自动生成相干报表。2023年一季度，公司向中小微企业客户提供基于SaaS的处理决议，自动托付率达到约80%。

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同期，它大幅裁汰了劳动过程中的东说念主力资源成本。

2022年，公司每名中小微企业客户的托付东说念主力成本低至888元/年，不仅远低于雇佣又名财税东说念主员的平均成本10-15万元，也低于绝大部分代账公司的平均东说念主力成本。

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以SATP系统为中枢，靠直营+授权配合两条腿步辇儿，2022年SATP系统劳动的中小微企业数目达到71.13万家。

按2020年、2021年及2022年的总收入计，慧算账成为中国最大的中小微企业财税处理决议提供商，2022年的市集份额是第二大参与者的近四倍。况兼，公司还成为了行业中平直劳动中小微企业客户最多的公司。

小米力挺，年入5亿但三年亏本近15亿

睿兽分析涌现，动作国内建立较早的企业数字财税公司，慧算账共完成了11轮融资，鼓励不乏明星老本、互联网巨头和上市公司的身影。

IPO前，张述刚握有该公司19.57%的股份，小米通过上海骄锃握股15.15%，协调锦锋握股为10.56%，腾讯旗下意像之旗握股为8.86%，阳光东说念主寿握股为6.57%，元慧老本握股为5.91%等。

此外，慧算账还有两家金融科技系鼓励。其中，51信用卡握有慧算账1.82%的股权，宜信集团通过上海宜朗握有公司0.81%的股权。

慧算账之是以受到投资机构追捧也与行业的快速增长密不可分。

据弗若斯特沙利文的贵寓，国内中小微企业财税处理决议市集的范围已由2017年的567亿元增至2022年的1112亿元，复合年化增长率达14.4%。预测将于2027年达到1866亿元，2022-2027年预测复合年增长率为10.9%。

其中，基于SaaS的中小微企业财税处理决议的市集范围由2017年的369亿元增至2022年的851亿元，复合年增长率为18.2%。预测到2027年将增至1568亿元，五年复合增长率约为13%。

在此布景下，慧算账的营收也得以快速增长。财报涌现，2020-2022年，公司竣事收入离别约为2.75亿元、3.47亿元以及5.16亿元东说念主民币，复合年增长率为36.9%。同期，公司毛利离别为1.23亿元、1.71亿元及2.68亿元，复合年增长率为47.9%；毛利率则离别为44.5%、49.4%和52.0%，呈现逐年高涨趋势。

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不外，尽管营收增长迅猛，但慧算账仍处于无数亏本状态。同期，公司年内亏本离别为2.99亿元、6.83亿元、5.06亿元，三年累计亏本14.88亿元。经改革后，慧算账的净亏本离别为1.4亿元、3.94亿元、3.01亿元。

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关于当今的亏本景况，慧算账默示，公司的收入可能不会以预期的速率增长，其增长可能不及以抵销成本和开支的加多，公司可能不息产生净亏本。

与此同期，2020-2022年，慧算账的销售用度离别为1.23亿元、1.71亿元及2.68亿元。这意味着公司近三年的销售用度率离别为44.7%、49.3%、52.3%，呈现逐年递加趋势。

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当今，慧算账的收入主要来自基于SaaS（软件即劳动）的处理决议（SATP系统）及非订阅式专科劳动（主要包括询查劳动及撮合引流劳动）。

其中，基于SaaS的处理决议为营收撑握，接纳直营和授权两种模式。论说期内，来自SaaS的处理决议业务收入占总收入比例离别高达90.9%、89%和87.7%；来自专科劳动的收入占比离别为9.1%、11%和12.3%。

而SaaS企业的诡计极端敬重客户留存率。散伙2022年，慧算账的客户留存率为84.9%，高于行业平均60-70%的水平。

但公司也领导称，若改日SATP系统出现要紧流毒或安全问题，也将对公司功绩产生要紧影响，导致公司无法履行合约。据招股书，散伙2020-2022年，慧算账当期的合约欠债金额离别为2.83亿元、4.38亿元和5.20亿元。

不外，贵寓也涌现，国内中小微企业财税市集极为分散，约有8万家公司。尽管慧算账旗下SATP系统所劳动的中小微企业约有71.12万家，但也仅占据0.5%的市集份额。

慧算账坦言，中国中小微企业财税处理决议行业竞争热烈。未能紧跟行业的工夫发展，也可能对诡计功绩形成要紧不利影响。客户续订量的任何下落也可能对改日诡计功绩形成不利影响，“公司亦濒临来自领有不同行务模式的公司的竞争”。

招股书涌现，公司将IPO召募所得资金净额将主要用于拓展业务，提高市集渗入率，探索与多元化行业的头部企业缔造策略伙伴关系；同期进步工夫智商，优化财税处理决议。

值得隆重的是，“AI财税”似乎成为了这次慧算账IPO的要道词。

慧算账在招股书中强调，通过自有机器学习模子构建起的高性能智能核算引擎是其中枢财税SaaS系统（即SATP系统）的要道构成部分。散伙终末骨子可行日历，慧算账已从跳跃2.24亿份单据中积贮了约2.62亿个与中小微企业业务、财税历程关连的多维模子参数，从而形成了行业内最大的参数集。

那么，借助AI工夫能否匡助慧算账扩大市集份额，根除增收不增利的魔咒，进步竞争力扭亏为盈，只可由时辰给出谜底了。